El depósito de previsión para la jubilación busca aliviar el sistema de pensiones y ser accesible para muchas personas. Sin embargo, los expertos dudan de que este nuevo depósito logre una justicia social equitativa.
Con el depósito de previsión para la jubilación, el gobierno busca reformar el ahorro privado para la vejez: en lugar de contribuir a productos de seguros clásicos, las personas podrán invertir directamente en el mercado de capitales, comprando por ejemplo fondos o ETFs, con el apoyo del estado.
Esta reforma es culturalmente significativa: Alemania es tradicionalmente un país de ahorradores, no de inversionistas. Muchos ven las acciones con escepticismo: demasiado arriesgadas e inciertas. El depósito de previsión para la jubilación pretende cambiar esto, fortaleciendo la “cultura de inversión” y alentando a más personas a invertir en el mercado de capitales.
Las inversiones en acciones históricamente han ofrecido rendimientos más altos a largo plazo que los productos de seguros tradicionales. Los jóvenes podrían beneficiarse si comienzan a ahorrar en ETFs desde temprano, aunque también implica más responsabilidad y riesgo. La gran pregunta es si este instrumento político puede realmente cambiar los hábitos de inversión de toda una sociedad.
Renta de acciones con apoyo estatal
El concepto es relativamente sencillo: se ahorra regularmente en un depósito específico, ofrecido por bancos normales y no por una institución estatal. Este dinero se invierte en el mercado de capitales y el estado subsidia las contribuciones con asignaciones y ventajas fiscales. Además, los ahorradores podrán decidir cuánto riesgo quieren asumir.
A diferencia de la pensión Riester, que garantizaba el 100% de las contribuciones, ahora habrá diferentes modelos donde el porcentaje garantizado disminuye hasta un modelo sin garantía, permitiendo que todo el dinero se invierta en el mercado de capitales. Esto ofrece el potencial de mayores rendimientos pero también más riesgos de pérdida.
Olaf Stotz, profesor de la Frankfurt School of Finance & Management, ve positivamente la posibilidad de elegir el riesgo: “El depósito de previsión para la jubilación soluciona el problema de la limitación de rendimientos de la pensión Riester debido a la garantía de contribuciones”, dijo en un video actual del formato financiero de ARD 50k en YouTube: “Es el principal problema que se ha solucionado, lo que puede hacer que este depósito sea atractivo para los inversores.”
¿Demasiado complejo?
Críticos temen que los diferentes modelos de garantía puedan abrumar a muchos ahorradores. Especialmente aquellos que saben poco sobre finanzas o el mercado de acciones, o que no tienen tiempo para dedicarse a entenderlo, podrían quedarse atrás. “Leer solo el texto de la ley no es placentero”, afirma Stotz. Cree que la estructura es demasiado compleja: “Incluso para los laicos es difícil de entender, y algunos detalles son complicados de seguir incluso para los expertos.”
La consecuencia: muchas personas necesitarán asesoramiento, lo que podría llevar a consejos erróneos debido a la alta complejidad. “Es imposible explicar el depósito de previsión para la jubilación en cinco minutos”, enfatiza Stotz.
Además, los diferentes modelos conllevan riesgos de pérdidas: las fluctuaciones de precios son parte de las inversiones en acciones. A diferencia de la pensión Riester, pueden producirse pérdidas a corto plazo.
Críticos dicen: No es justo
Otro tema que preocupa a los críticos es la justicia social. “Desde el punto de vista de la equidad social, el depósito de previsión para la jubilación es un retroceso comparado con la pensión Riester”, dice Stotz. Este nuevo sistema favorece a quienes ganan más y pueden ahorrar más.
“Las asignaciones dependen de cuánto ahorres. La asignación máxima se otorga a quien pueda ahorrar el máximo – es decir, 1.800 euros al año”, explica Stotz. Por otro lado, quienes solo puedan ahorrar el mínimo (actualmente 120 euros) recibirán una promoción relativamente baja. Este problema se agrava porque muchas personas ya afirman no tener suficiente dinero para asegurar su futuro, según una encuesta de YouGov en marzo de 2026, donde el 41% de los encuestados afirmó esta situación. El ahorro privado para la jubilación está afectado por el aumento de precios de los últimos años.
Los costos anulan las ventajas
Uno de los mayores puntos de controversia son los costos: aunque el gobierno planea limitar las tarifas al 1% anual, los defensores del consumidor dicen que incluso eso es demasiado. Estos costos pueden erosionar significativamente los rendimientos a largo plazo. Una simulación de Verivox ilustra este impacto.
El ejemplo asume un inversor de 25 años que contribuye 150 euros mensuales a un plan de ahorro en ETF, con una tasa de rendimiento anual constante del 7,5%. Sin costos ni subsidios, el capital final a los 67 años sería de aproximadamente 496.000 euros. Con el apoyo estatal, la contribución mensual efectiva sería de 195 euros, elevando el patrimonio final a unos 645.000 euros, un incremento de aproximadamente 149.000 euros.
Sin embargo, si se incluye la máxima tarifa permitida del 1% por año, el patrimonio final se reduce a aproximadamente 480.000 euros. Así, un ahorrador en el depósito de previsión para la jubilación tendría 16.000 euros menos que alguien que invierte en un depósito privado sin costos.
“No es un gran avance”
Esto demuestra que incluso una tarifa del 1% puede neutralizar casi por completo las ventajas del apoyo estatal, especialmente con el tiempo. Para Stotz, la estructura de costos planeada es incomprensible: “Hoy ya puedes abrir un depósito en un neobanco sin costos. No entiendo por qué el límite de costos sigue siendo tan alto.”
Por ello, no espera que el depósito de previsión para la jubilación sea “un gran avance”. “Es un buen componente para mejorar un poco el sistema de previsión para la vejez”, argumenta Stotz, pero lo importante será ver qué aporta realmente “cuando se reforme el sistema de pensiones”. La sostenibilidad futura de las pensiones dependerá de crear un sistema integral equilibrado, confiable y justo.